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      期貨上演“冰與火之歌” 化工板塊低迷下挫

      http://www.n2656.com   更新時間: 2019-08-06 09:20:12   期貨日報

        期貨市場再度上演“冰與火之歌”。

        受宏觀消息刺激,市場避險情緒激增,黃金因此沖擊漲停,帶動白銀大幅上行。而農產品方面,與經貿直接掛鉤的豆二開盤不久便封至漲停,豆粕、菜粕、豆油等油脂油料板塊悉數上漲,棉花則跳水封至跌停。工業品方面,鐵礦跌停、化工板塊集體下挫。

        具體來看低迷的化工板塊,昨日日盤,PE1909依舊保持低位振蕩,最終下挫120個點收報于7485元/噸;PP1909繼續走弱,午后跳水,后小幅回彈,最終收報于8424元/噸,跌幅1.59%;受需求拖累,PTA1909跌幅靠前,目前已回探至前期低點位置,收報于5158元/噸;甲醇則在小幅反彈后再次下挫,收報于2058元/噸。

        聚烯烴短期內或將維持弱勢

        “今天PE09雖然比PP09合約跌的多,但是PP01合約卻比PE01合約跌的更多,主力合約近期將由09合約轉化為01合約,且從近兩交易日(2號和5號)來說,PP的跌幅略大于PE。”首創期貨分析師孟慶亭對期貨日報記者說。

        首先,從宏觀方面來看,美國總統特朗普于8月1日下午表示美國將于9月1日起,對從中國進口的3000億美元商品加征10%的關稅,一時歐美原油期貨暴跌,在一定程度上加重了國內聚烯烴市場看空情緒,8月2日、5日兩個交易日聚烯烴價格均大跌。

        從基本面來看,孟慶亭介紹說,PE方面,8月份國內煉化企業檢修數量雖有減少,但檢修時間較長,涉及年檢修產能271萬噸,檢修損失量預計在13.15萬噸,環比增加3.44萬噸,然中安聯合預計在8月份投產,或將彌補部分產量;同時進口量或將繼續維持在中等水平。綜合來看,屆時市場整體供應依然充裕。需求方面,農膜開工緩慢上升,但工廠多以剛需采購為主,同時其他下游行業變動不大,對市場行情難起有效支撐。

        PP方面,縱觀7月份PP的跌宕起伏,供過于求的現狀奠定了PP弱勢震蕩運行的主基調,隨著8月份前期檢修裝置按計劃開車,并且中安聯合、巨正源等新裝置的也將在8月份正式投產并穩定運行,供應面的壓力將會進一步的釋放,而需求方面,塑編及BOPP下游的需求一直維持一般水平,隨著高溫天氣的壓迫,工廠的開工負荷受限,并且缺乏有效動因刺激下游的需求。

        “因此,聚烯烴短期內或仍將維持弱勢。”孟慶亭表示。

        聚烯烴方面投資者可關注跨品種套利的機會,孟慶亭表示,LP需求存在季節性差異,導致需求端L偏強,并且后期PP新產能的投放大于PE,隨著之后農膜需求的復蘇以及新產能的投放,L-P價差或將逐漸修復,可擇機布局L2001-PP2001的長線多單。

        PTA后期仍需關注需求端變化

        “今日商品市場整體都比較疲軟,偏空的氛圍比較濃厚,這和宏觀經濟形勢有很大關系。此外,近期PTA走勢也相對比較弱,所以在這種氛圍下跌幅也是相對靠前的。”中銀國際期貨分析師曹擎說。

        事實上,近期PTA主要的矛盾依然集中在終端需求上。曹擎介紹說,不僅目前的需求沒有改善,而且上周特朗普的推特再次使中美貿易關系生變,如果最終3000億產品依然要加征關稅,對紡織服裝的出口還是有比較大的利空影響。

        “供應端主要的變化集中在一些廠家的停車檢修信息等,是相對比較確定的。在需求相對疲軟,下游開工降低的時候減少PTA供應控制PTA開工率,對供求關系的平衡有一定的幫助。但是在目前來看,供應端的一些措施已經相對比較被動,核心的矛盾依然集中在需求端的變化。”曹擎說。

        在終端需求如此疲軟的情況下,PTA的下游聚酯滌綸環節也相對較弱,即使偶爾出現產銷的回暖,也都是脈沖式的補庫。“實際上,上一周原本在PTA大幅讓利給聚酯環節后,有出現過止跌企穩的趨勢,然而隨著中美貿易再次生變,恐慌情緒也再次出現。”曹擎說,目前PTA上游PX端還沒有出現更多的利空,但是其實隨著中化弘潤的新裝置即將投產,還有海南煉化和恒逸石化的PX也將逐漸投放向市場,因此對于遠月價格其實還有更多的利空并未完全釋放。對于近月合約而言,進入8月后就面臨持倉換月,可能波動也會進一步增加。

        “未來更多的還是要繼續關注需求端的變化,對于短期行情而言,是有比較大的影響的。”曹擎表示。

        甲醇供大于求的矛盾依然存在

        甲醇在經過幾日小幅回調之后,承壓下行,事實上,近期甲醇生產利潤已明顯被壓縮。“造成甲醇價格持續弱勢的根本原因主要還是供應過剩,特別是港口庫存持續上升,出現了脹庫的現象,迫使企業被迫降價銷售。”金石期貨投資部主管黃李強對記者表示。

        黃李強表示,目前甲醇的供需面多空交織,供大于求的矛盾依然存在。“甲醇的價格已經跌至很多企業的成本線附近,成本對于甲醇的支撐作用開始顯現,下行空間有限。但是目前國內甲醇開工負荷偏高,本月仍有大量進口貨源到港。”他說。

        需求方面,山東魯西的煤制烯烴裝置近期開車,寧夏寶豐的裝置在本月也將復產。但是部分外采甲醇制烯烴裝置近期停產,受環保的影響,傳統下游甲醛的大面積停車,需求端利空作用更明顯。

        “整體來看,目前甲醇的供大于求問題仍然存在,雖然成本支撐顯著,但是市場仍然需要時間消化利空,甲醇目前的弱勢格局難改,或將呈現低位震蕩的走勢。”黃李強說。

        MEG弱勢難改 需關注階段性事件的擾動

        “目前,由于外盤MEG裝置在5、6月出現了比較頻繁的檢修現象,導致6、7月的進口量明顯偏低,6月進口量僅62.8萬噸,創下自2017年10月以來的新低。加上臺風等因素的影響,導致7月進口船貨延遲的現象比較嚴重,每周的實際到港量都比預報量少30%-40%,國內MEG裝置也一直維持著6成左右的較低的開工率。”光大期貨分析師周遨表示,需求方面,聚酯負荷并沒有出現斷崖式下滑,MEG下游剛需始終存在,港口發貨量保持平穩。因此在供需略有失衡的情況下,港口的MEG庫存持續下降,8月1日華東主港MEG庫存為102.7萬噸,較6月27日下降22.4萬噸,較4月18日的年內最高點更是下降了40.9萬噸。MEG價格在7月下旬迎來了一輪大漲。

        不過值得注意的是,前期的供應偏緊導致MEG價格走強的邏輯已經基本上走到了盡頭。周遨介紹說,伊朗、中國臺灣、美國、馬來西亞等地的幾套大型裝置均已在7月恢復運行,進口量或從8月中下旬開始回升,8月初也將迎來延期船貨集中到港的局面,8月1日至8月7日華東主港地區MEG到港預報量達25.5萬噸,幾乎是上周預報量的兩倍。國內裝置方面,新疆天業10萬噸擴能裝置已在8月初投產,且新疆天盈、通遼金煤、湖北化肥、河南能源永城、河南能源洛陽等檢修裝置都有可能在8月恢復運行,供應一旦恢復將會使MEG價格承壓。且8月恰逢下游聚酯和織造淡季,高溫天氣中下游多有減產降負的動作,需求方面并不能給予MEG足夠的支撐。

        此外,給予MEG價格致命一擊的要數特朗普上周宣稱將在9月1日對進口自中國的3000億美元產品加征10%關稅的消息,3000億的商品清單中包含了絕大多數的服裝、家紡等產品,對我國紡織服裝業的出口打擊較大。加上8月5日人民幣匯率大幅貶值,一定程度上反應了貿易摩擦升級的條件下市場對經濟的悲觀預期,導致工業品價格跌幅較大。

        從后市來看,首先,宏觀層面的不確定性始終存在,特朗普的言論將是最大的黑天鵝事件,盡管市場對這位美國總統反復無常的舉動已經有所適應,但中美貿易摩擦仍將是貫穿長期的宏觀經濟風險,對市場的心態和企業的購銷行為始終存在負面影響。

        “回到MEG自身基本面,2019年國內MEG新增產能所帶來的壓力始終存在,預計年內實際能投產的產能將達到237萬噸,年度產能增速高達22.14%,而下游聚酯年度產量的增速市場普遍預期在7%—8%,供需失衡的局面難以改變。因此后期MEG價格仍將難以擺脫弱勢的局面。”周遨說,不過,一些階段性的事件仍然可能對MEG價格帶來擾動,比如今年的第9號臺風“利奇馬”已于8月4日下午在菲律賓東部生成,截至8月5日下午14時距離臺灣省臺北市東南方向約1080公里,中心附近最大風力9級(23米/秒)。預計“利奇馬”將以每小時6公里左右的速度向西偏北方向移動,強度逐漸加強。未來很可能在我國東南沿海登陸,但是轉向點的不確定性較大,未來可關注其對MEG船貨到港是否會產生影響。


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      文章關鍵詞: 化工期貨
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